🌡️무기한 선물 펀딩

영구 선물은 만기에 따른 포지션 정리가 별도로 없기 때문에 선물 가격이 현물 시장 지수 가격으로 (Spot Market Index Price) 수렴하지 않을 수 있습니다. Oyster AMM 의 경우 지속적 자금 조달 방식을 (Continuous Funding) 사용하여 원칙적으로 선물과 현물 가격이 하루 주기로 수렴될 수 있게 만듭니다.

$$FundingFeeRate = \frac{(P_{\text{fair}} - P_{\text{spot}})}{P_{\text{spot}}} \cdot \frac{\Delta t}{86400}$$

위 공식에서 ∆t 는 펀딩비율이 (Funding Fee Rate) 계산되는 기준 시점과 마지막 시점 간 시간 차를 (초) 의미합니다. 사용자와 특정 거래쌍 간 모종의 상호 작용이 발생할 때마다 펀딩비는 업데이트됩니다. 포지션 별 미실현펀딩 비용 / 수익은 포지션의 증감 혹은 정리, 마진의 조정 등 상황이 발생했을 때 정산됩니다.

심화내용

Smart Contract 본연적 한계 때문에 Earn 을 (AMM Pool) 통해 추가된 유동성은 펀딩 비용 / 수익에서 면제됩니다. Smart Contract 은 유동성의 OI 를 제외한 Long Position 의 총 OI 와 Short Position 의 총 OI 를 추적하도록 설계되어 있습니다. 그렇다면 실질적으로 펀딩비는 다음과 같이 계산됩니다. 아래 "FundingFeeRate" 는 위에서 도출한 펀딩비를 의미합니다.

Long Position 이 Short Position 에게 펀딩비를 지불하는 경우：

• FundingFeeRateForLong = -FundingFeeRate

• FundingFeeRateForShort = +FundingFeeRate * totalLongPositionOI / totalShortPositionOI

Short Position 이 Long Position 에게 펀딩비를 지불하는 경우:

• FundingFeeRateForShort = FundingFeeRate

• FundingFeeRateForLong = -FundingFeeRate * totalShortPositionOI / totalLongPositionOI

즉, 자금을 지원하는 측은 항상 그대로 자금을 지원하지만, 자금을 받는 측은 지위 불균형에 따라 더 많은 자금을 받거나 더 적은 자금을 받을 수 있습니다.

정리하면, 펀딩비를 지불하는 측은 펀딩비율에 의해 계산 된 비용 만큼을 지불하지만 반대로 받는 측은 펀딩비율에 의해 계산 된 값에 포지션 불균형에 의해 발생한 값을 더하거나 차감하여 받게 됩니다.

의의

시장이 급격히 폭등하는 시나리오의 경우, LP 가 Short Position 에 대한 유동성 공급을 유의미하게 감소시키기 전까지 totalLongPositionOI 가 totalShortPositionOI 대비 클 가능성이 높습니다. Oyster AMM 의 유동성이 대부분의 Short Position 에 집중되어 있기 때문입니다.

• Long Position 이 펀딩비를 지불해야 하는 경우, Short Position 은 포지션 단위당 더 많은 값을 받게 됩니다.

• Long Position 이 펀딩비를 받는 경우, Long Position 은 포지션 단위당 더 적은 값을 받게 됩니다.

시장이 폭락하는 시나리오의 경우, LP 가 Long Position 에 대한 유동성 공급을 유의미하게 감소시키기 전까지 totalShortPositionOI 가 totalLongPositionOI 대비 클 가능성이 높습니다. Oyster AMM 의 유동성이 대부분의 Long Position 에 집중되어 있기 때문입니다.

• Short Position 이 펀딩비를 지불해야 하는 경우, Long Position 은 포지션 단위당 더 많은 값을 받게 됩니다.

• Short Position 이 펀딩비를 받는 경우, Short Position 은 포지션 단위당 더 적은 값을 받게 됩니다.